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La CNMV refuerza la información que reciben los inversores de fondos de inversión

09/10/2018

En el día de ayer, la CNMV emitió un comunicado en el que instaba a todas las entidades financieras a que mejoraran la información que se facilita a los inversores sobre el tipo de gestión realizada en los fondos de inversión.

Dicha exigencia viene motivada a raíz de las investigaciones en Europa sobre “Closet Indexing”, que es una práctica llevada a cabo por algunas entidades consistente en informar a los inversores que el fondo de inversión realiza una gestión “activa” cuando en realidad dicha gestión es muy cercana a la de un índice (o benchmark), y que, según señala la CNMV, requiere la dedicación de menos recursos por parte de gestora, y que, por tanto, debe ser tenido en cuenta por los inversores a la hora de analizar las comisiones cobradas.

Por todo ello, se proponen mejoras en la información pública aportada en el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (o DFI), en concreto, en los casos en que se incluya información de un índice de referencia se deberá especificar si éste se utiliza en términos meramente informativos o comparativos (esto es, sin condicionar la libertad del gestor) o si, por el contrario, en mayor o menor medida la gestión se vincula al índice de referencia. En este último caso deberá aportarse información adicional sobre el grado de libertad de la gestión con respecto al índice, pudiendo constituir tal información, por ejemplo, en límites de tracking error, de correlación, de niveles de exposición a emisores que componen el índice3, o incluso, en el rango en el que se podrían mover las sobreponderaciones o infraponderaciones con respecto al índice de referencia (por ejemplo, entre un 0% y un 5%).

También en la información pública periódica aportada a los inversores se detallará el grado de discrecionalidad en la gestión realizada durante el periodo, y en el caso de que, en mayor o menor medida, esté vinculada a un índice, se informará de la evolución del fondo en comparación con la del benchmark, así como cualquier otra información adicional que la gestora considere oportuno aportar, como el tracking error, total de exposición sobre el patrimonio que se mantiene en componentes del índice, “active share”, nivel de coincidencia en el orden de las posiciones con respecto al de dicho benchmark, etc.

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